De beurs vandaag

[charel01]

Vannacht stonden de Chinese en Aziatische markten opnieuw onder druk omdat de geopolitieke spanningentussen de VS en China verder opliepen. Het neerschieten van een wel erg verdwaalde én onschuldige spionageballon speelt daar een rol in. Of is het een weerballon? Daarnaast heeft de Chinese overheid een verbod ingesteld op de export van zonnepaneeltechnologie: China tekent vandaag voor meer dan 80% van alle zonnepanelen en -modules ter wereld. Verder is het getouwtrek rond Taiwan natuurlijk ook nog niet gaan liggen. De Chinese CSI300 verliest zo’n 1,5%, Hongkong gaat 2,2% lager en de HSTech verliest 3,8%. We gaan dus van een “risk-on”-modus naar een “risk-off”-modus in minder dan 3 dagen, want ook de S&P500 verloor vrijdag 1%, terwijl de Nasdaq 1,6% liet liggen. Dat de Europese aandelen vrijdag 0,3% daalden is een garantie voor een lastige dag vandaag.

Terugblikkend op vrijdag steekt de Amerikaanse economie boven alles uit. Die creëerdeonverwacht 517.000 banen in januari 2023, het hoogste cijfer sinds juli. Dat ligt ver boven een gemiddelde maandelijkse toename van 401.000 stuks in 2022 en mijlenver boven de marktprognoses van 185.000 stuks. Er waren ook grote herzieningen: de werkgelegenheidstoename in november en december samen was 71.000 hoger dan eerder gemeld, zodat de arbeidsmarkt in januari zonder twijfel krap blijft. We beleven op deze manier wel een heel erg vreemde recessie.

Wat moet de Federal Reserve aan met deze data? De bank maakt zich net op om een einde te maken aan een lange periode van renteverhogingen, maar met een kerngezonde arbeidsmarkt bestaat de kans op een blijvend hoge inflatie. En dat zou willen zeggen dat de Fed later in het jaar mogelijk opnieuw aan de bak zal moeten. Ondertussen zou ook de ECB de rente langer hoger kunnen houden, want vrijdag werden er hoger dan verwachte inflatiecijfers gepubliceerd in de eurozone (producentenprijsinflatie). De producentenprijsinflatie in de eurozone daalde verder tot 24,6% op jaarbasis in december 2022, het laagste percentage sinds november 2021, maar ruim boven de marktverwachtingen van 22,5%. Het laatste PPI-rapport bleef erop wijzen dat de inflatiedruk in heel Europa nog enige tijd hoog zal blijven, ondanks de agressieve beleidsverkrapping door de ECB. De Duitse 10-jaars rente herstelde na enkele dagen van forse daling tot 2,2%, terwijl de dollar zijn recente winsten wel kon vasthouden (€1 = $1,078).

Teleurstellende winsten van zwaargewichten Apple, Amazon en Alphabet in de VS drukten op het marktsentiment, waardoor beleggers de duurzaamheid van de recente marktrally opnieuw beoordeelden. Op donderdag stegen de aandelen door de hoop dat de wereldwijde renteverhogingscyclus zijn einde nadert, nadat de ECB, de Bank of England en de Amerikaanse Fed zoals verwacht de rente verhoogden. In het bedrijfsleven stond Sanofi onder druk nadat het een bescheiden winstgroei voor 2023 voorspelde, terwijl TomTom steeg nadat het zijn verwachtingen voor 2023 verhoogde na meevallende inkomsten in het vierde kwartaal.

Vandaag krijgen we in Duitsland en het VK inzicht in het sentiment in de bouwnijverheid, geflankeerd door Europees investeerdersvertrouwen en de kleinhandelsverkoop. De uitgestelde Duitse inflatiecijfers komen er mogelijk vandaag, of toch zeker later deze week bij, geflankeerd door een inzicht in de fabrieksbestellingen.

Qua bedrijfsresultaten beginnen we rustig aan wat een hele drukke week zal worden. Op het menu staan onder meer Activision Blizzard, Cummins, Loews, ON Semiconductor, Pinterest, Skyworks Solutions, Take2Interactive, Tyson Foods, Aurubis en Fabege.

[charel01]

Het werd een dagje van vuurwerk, maar daarvoor moest u niet op de aandelenbeurs zijn, ook al verloorEuropa 0,7% en de S&P500 0,6%. Wel stond de Amerikaanse obligatiemarkt centraal, want de kortetermijnrente (op 2 jaar) steeg er gisteren het meest in twee jaar tijd: van 4,1% vorige week donderdag tot 4,43% gisteren, terwijl de 10-jaarsrente opveerde van 3,4% tot 3,62%. Met vertraging komt het besef dat de Fed niet zomaar en zeker niet snel zal toegeven aan de druk van Wall Street om de beleidsrente alweer te maken. In baskettermen uitgelegd: Fed-topman Kobe Bryant zal niet snel zijn, o zo verhoopte, pivot inzetten.

In Duitsland veerde de 2-jaarsrente ook op, van 2,08% naar 2,29%. Het einde van de rentecyclus lijkt dan toch nog niet snel in zicht? Zo ook niet in Australië, waar de centrale bank de beleidsrente vannacht met 25 basispunten optrok tot 3,35%. Dat is al de negende verhoging sinds mei 2022 en het hoogste peil sinds september 2012.

Qua economisch nieuws onthouden we dat de fabrieksorders in Duitsland in december 2022 met 3,2% op maandbasis gestegen. Dat was meer dan verwacht (+2%) én veel beter dan de krimp met 4,4% in november 2022. Aan de basis liggen grootschalige orders voor de productie van apparatuur voor elektriciteitsdistributie, motoren en turbines, en lucht- en ruimtevaartmachines. Ondanks het lentegevoel liggen de fabrieksorders wel zo’n 10,1% lager op jaarbasis. Daartegenover staat wel dat de Europese kleinhandelsverkopen in december 2022 met 2,7% op maandbasis gedaald zijn, de grootste daling sinds april 2021. In heel 2022 stegen ze met amper 0,7%, maar het cijfer levert niettemin een extra argument voor de these dat de consument het moeilijk heeft. Erg moeilijk.

Dat maakt dat de bedrijfsresultaten ook deze week weer erg kritisch gewikt en gewogen zullen worden, met een erg grote focus op de vooruitzichten voor heel 2023. En op de geloofwaardigheid daarvan, want bedrijven nemen in hun vooruitblik namelijk niet altijd het meest pessimistische scenario aan. Samen met de fors hogere korte termijn rente verklaart dat waarom alle industriële sectoren in zowel Europa als de VS gisteren op verlies stonden (met als enige uitzondering de nutssector). In de kelder vinden we onder meer grondstoffen, technologie, consumenten en energie-aandelen.

Die laatste hadden gisteren een hele tijd last van een daling van de olieprijs tot minder dan 80 dollar per Brent-vat. Dat wordt opnieuw aan een stijgende dollar geweten (€1 = $ 1,0729), wat negatief inwerkt op de in dollars uitgedrukte grondstoffen. Dat effect blijkt sterker dan de woorden van Fatih Birol, uitvoerend directeur van het Internationaal Energie Agentschap. De man meent dat de Chinese economie sterker dan verwacht kan opveren, wat de olievraag kan stimuleren. Verder werden de activiteiten in de olieterminal van het Turkse Ceyhan uit voorzorg opgeschort door de aardbevingen en verhoogde Saudi-Arabië voor het eerst in zes maanden de prijs van ruwe olie voor de Aziatische markten. Mogelijk is dat de reden dat de olieprijs finaal afklokte op 82 dollar per vat. De Europese gasprijs blijft ondertussen gebetonneerd rond iets minder dan 60 dollar.

Vandaag staat er niet geweldig veel nieuws op het menu. Uit de VS krijgen we de handelsbalans voor december, terwijl de Japanse gezinsuitgaven en de Duitse industriële productie op het menu staan. Bijna in de periferie speelt Australië zich met het rentebesluit in de kijker, wat opgeleukt en geflankeerd wordt door speeches van Bank of England-directeur Ramsden, Fed-bons Powell en ECB-directeur Schnabel.

Op de bedrijfskalender is het dringen om aandacht. Om maar enkele hoogtepunten uit de lange lijst te plukken: Chipotle Mexican Grill, Catalent, Gartner, KKR, Prudential Financial, Xylem, Omnicom, BP, BNP Paribas, Carlsberg, Linde, Lotus Bakeries, Qiagen, Siemens Energy, Securitas en Banco BPM. Stroop de mouwen maar op, want er komen er deze week nog veel meer aan.
Bron:"Bolero"

[Beheerder]

Indexen / futures schieten omhoog. Blijkbaar verwacht Powell dat de inflatie verder zal afnemen.

[Beheerder]

Inmiddels komt Powell wat terug op zijn woorden en de indexen leveren zelfs meer in dan dat er aan winst bij kwam aan het begin van zijn speech.

[Huismus]

[Huismus]

[charel01]

Op de Europese beurzen was er gisteren overdag - bij gebrek aan nieuwe inzichten, resultaten, macro-economische cijfers of speeches - weinig tot geen animo. Er werd uitgekeken naar een speech van Federal Reserve opperhoofd Jerome Powell voor de Economic Club of Washington. Dat is belangrijk, want het bijzonder sterke banenrapport vorige week, smoorde de hoop op een minder agressief monetair beleid, vakkundig, in de kiem. De show van Powell was dus ’s mans kans om duidelijkheid te verschaffen over het rentepad, of om enkele opmerkingen te preciseren die hij maakte, na de renteverhoging met 25 basispunten, vorige week. In afwachting trok de lange termijn rente in Duitsland (2,32%) én de VS (3,65%) alweer wat hoger, zodat de dollar ook op blijvende steun kon rekenen (€1 = -1,0693).

De speech van Fed-bons Powell luchtte Wall Street op: "de desinflatie is begonnen", al zal "de strijd tegen inflatie nog een pak tijd vergen". De centrale bank plooit dus voor de druk van Wall Street en zal niet extra op de rem gaan staan. “Meer dan voldoende”, was het verdict van de traders, want het banenrapport werd prompt vergeten en de S&P500 (+1,3%) en de Nasdaq (+1,9%) werden fluks hoger gestuurd. Opvallend genoeg daalden de rentes niet en bleef ook de dollar stabiel na de speech. Het is nu wachten op de jaarlijkse State of the Union van president Joe Biden, heden avond, voor een gezamenlijke zitting van het Congres. Dat is de eerste keer sinds de Republikeinse partij nipt de controle over het Huis van Afgevaardigden overnam, na de tussentijdse verkiezingen van november.

Er was natuurlijk ook nog macro-economisch nieuws. Zo leerden we dat het Amerikaanse handelstekort in de VS in december opgelopen is tot 67,4 miljard dollar, nadat de teller in november met 61 miljard dollar het laagste peil sinds september 2020 aantikte . De export daalde met 0,9% tot 250,2 miljard dollar, terwijl de import met 1,3% steeg tot 317,6 miljard dollar. Dat brengt het Amerikaanse handelstekort in 2022 op een fenomenale 948,1 miljard dollar, gelijk aan 3,7% van het bbp. Dat is te wijten aan de gestegen inflatie, de hoge energieprijzen en de robuuste vraag. Het tekort met China nam toe tot 382,9 miljard dollar en dat met Canada tot 81,6 miljard dollar.

Uit de EU onthouden we dat de december-enquête van de ECB uitwees dat de verwachte consumenteninflatie de komende 12 maanden ongewijzigd bleef op 5%. Binnen drie jaar zou de inflatie op 3% kunnen landen, tegenover 2,9% eerder. De consumenten in de eurozone verwachten dat hun nominale inkomen de komende 12 maanden met slechts 1% zal stijgen, tegenover 4,2% meer uitgaven. Die lat lag eerder op 4,3%. Neen, inflatie is niet weg, ondanks dat Jerome Powell zich als duif vermomde tijdens de speech van gisteren.

De macrokalender vandaag valt onder de noemer: "Veel geblaat, weinig wol". Behalve een verloren gelopen rapport over de evolutie van de Japanse handelsbalans in december staan er immers heel wat speeches op het menu. Zo passeren onder meer Fed-directeuren Williams, Kashkari, Cook en Walter de revue, maar ook ECB-directeur Knot.

Voor wat bedrijfsresultaten betreft, kijken we vandaag onder meer naar CME Group, Dominion Energy, Fox, Equifax, Trimble, Walt Disney, Yum Brands, Emerson Electric, ABN Amro, Adyen, Akzo Nobel, Neste, Deutsche Boerse, Pandora, Rockwool, TotalEnergies, Vestas, Voestalpine, Yara en WereldhaveBelgium. Leuk weetje is dat tot nu toe 272 bedrijven van de S&P 500 kwartaalcijfers rapporteerden, waarvan 69,1% de verwachtingen overtrof. Daarmee blijft de verrassingscomponent onder het historische gemiddelde en stevent de winst van Amerikaanse bedrijven in kwartaal vier af op een krimp met 3,1%.

[Huismus]

[Huismus]

[charel01]

We kunnen wel stellen dat het optimisme na het banenrapport finaal verdwenen is. De Dow Jones verloor gisteren 100 punten, terwijl de S&P 500 en de Nasdaq 100 respectievelijk 0,6% en 1,2% verloren. In Europa kon de Euro Stoxx 600 (+0,27%) wel standhouden, maar of dat een lang leven beschoren zal zijn, is nog maar de vraag. De dollar trappelde gisteren ter plaatse (€1 = $1,0740), terwijl de 10-jaarsrentes ietwat daalden (Duitsland: 2,34%, VS: 3,61%). Opvallend genoeg steeg de Duitse 2-jaarsrente wel fors van 2,61%, naar 2,71%. Als we dat alles vertalen naar sectoren, zien we dat Wall Street over de hele lijn in het rood dook, met op kop IT-bedrijven, nutsbedrijven en de telecomsector.

De markten hadden het gisteren dan ook niet erg gemakkelijk, nadat Fed-voorzitter Jerome Powell herhaalde dat het desinflatieproces is begonnen, maar indien de arbeidsmarkt zo robuust blijft als nu het geval is, dan kan de piekrente van de Fed hoger uitvallen dan verwacht. Nieuwe data zijn de komende weken en maanden dus cruciaal, voor de markten én de centrale banken. In een context waar de Fed zich steeds meer laat leiden door die data, kijken we nu vooral uit naar inflatierevisies op vrijdag en naar de Amerikaanse inflatiecijfers voor januari (volgende week dinsdag). Koelt de inflatie verder af of zijn de eerste ‘gemakkelijke winsten’ van de lagere energieprijzen stilaan uitgewerkt?

Ondertussen kabbelen de energieprijzen maar wat voort. De olieprijs noteert tegenwoordig op 85,2 dollar per Brent-vat, terwijl de Europese aardgasprijzen bleven dalen tot 55 euro per MWh. Dat niveau schurkt weer aan tegen het niveau van september 2021, omdat er hogere temperaturen in het verschiet liggen. De opslagplaatsen bulken ondertussen nog altijd uit van de reserves, want ze zijn voor ongeveer 69% gevuld, ver boven het 10-jarig gemiddelde van 54% in deze tijd van het jaar. En de gasstromen lijken verzekerd, omdat Freeport LNG, de tweede grootste Amerikaanse LNG-exporteur, dra opnieuw zal worden geopend.

Afsluiten doen we met een blik op de Turkse beurs. De handel op de Borsa Istanbul 100 index werd woensdag voor het eerst in 24 jaar stilgelegd na een duik van meer dan 7%, het zwakste niveau in bijna drie maanden. Eén en ander volgt op zware aardbeving die Turkije maandag trof, al verloor de Bist 100 index eerder dit jaar al bijna 14%, weliswaar na een stijging met bijna 200% in 2022. Maar de onzekerheid over het politieke en monetaire beleid woog op de index in de aanloop naar de belangrijke presidents- en parlementsverkiezingen in mei. President Erdogan staat misschien wel -voor zijn spannendste race in meer dan 20 jaar. Haalt de man het, of haalt hij het niet ?

Veel staat er vandaag niet op de macro-economische kalender. In Zweden volgen we de rentebeslissing, wat de rente normaal 50 basispunten hoger moet krikken. Uit de VS krijgen we het wekelijkse aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen, terwijl Japan inzicht geeft in de M3 geldhoeveelheid en Bank of England gouverneur Bailey een speech houdt.

Dan is er héél wat meer animo op het vlak van de bedrijfsresultaten. We halen er enkele hoogtepunten uit: Cloudflare, Baxter, Astrazeneca, S&P Global, Pepsico, Kellogg, Expedia, Aegon, ArcelorMittal, Credit Agricole, KBC, L'oreal, Siemens, Barco, Euronext, Montea, Sequana Medical, Zurich Re, UnibailRodamco en véél, véél meer. Veel plezier!