ABN Amro - ABN - NL0011540547

[Bel-Investor]

Berenberg gelooft niet in overname ABN AMRO
Datum: maandag 20 juni 2022

. Een overname van ABN AMRO door BNP Paribas slaagt waarschijnlijk niet, omdat er zonder Europese bankenunie te weinig ruimte is om kostenvoordelen te realiseren bij gebrek aan geografische overlap. Dat concludeert Berenberg maandag in een rapport.

BNP Paribas heeft geen significante activiteiten in Nederland, terwijl ABN AMRO 78 procent van zijn leningen in Nederland heeft uitstaan.

Berenberg denkt dat een Europese bankenunie nog ver weg is en dat de Franse bank in die situatie geen betere eigenaar is dan de Nederlandse staat. De huidige eigenaren zullen sceptisch zijn, verwachten de analisten.

Daarbij zal de Nederlandse regering volgens Berenberg niet geneigd zijn het meerderheidsbelang te verkopen voor een prijs rond de huidige aandelenkoers. Als de dividenden worden meegeteld, dan betaalde Nederland nog 11,1 miljard euro voor het resterende belang, dat op de beurs slechts 5,4 miljard euro waard is.

BNP heeft wel het geld om de overname te doen, denkt Berenberg, maar als het klopt dat de bank een poging doet om ABN AMRO te kopen, dan is dat een negatief signaal voor beleggers in BNP. Dit zou erop wijzen dat de bank weinig kansen ziet om autonoom te groeien. Groeien door overnames in het buitenland worden sinds de kredietcrisis van 2008 door beleggers met argwaan bekeken, meent Berenberg.

Persbureau Bloomberg meldde vrijdag dat BNP Paribas heeft aangeklopt bij de Nederlandse overheid, om de interesse in een overname kenbaar te maken. Het aandeel steeg daarop in eerste instantie 20 procent maar sloot uiteindelijk slechts met een winst van krap 6 procent.

Berenberg verwacht ook dat het aandeel matig zal blijven presteren de komende tijd, omdat de rente-inkomsten onder druk staan en er op korte termijn niet veel kapitaal kan worden teruggegeven aan de aandeelhouders.

Berenberg heeft een verkoopadvies voor ABN AMRO met een koersdoel van 9,50 euro. Het aandeel sloot vrijdag op 10,85 euro.

[Karl]

ING en ABN Amro profiteren van stijgende rente
Datum 15 juni 2022

De Nederlandse banken lijden al sinds 2015 onder een negatieve ECB-rente. Nu lijken die tijden voor ING en ABN Amro eindelijk voorbij. De ECB verhoogt de rente, de staatsrente stijgt en in theorie zouden de winsten van de banken met dubbele cijfers kunnen groeien. Over de komende paar jaren lijkt ING iets meer te kunnen profiteren dan ABN Amro.

De korte rente (op direct opvraagbare tegoeden) in Europa wordt bepaald door de Europese Centrale Bank. Hierop baseren commerciële banken, zoals ING en ABN Amro, weer hun spaarrente. De korte rente ligt al jaren op -0,5%, terwijl de banken kleine spaarders uit de wind houden door deze rente niet door te berekenen. Dit kost geld, maar aan deze kostenpost lijkt binnenkort een einde te komen.

ECB verhoogt rente
Het nieuws van de ECB-persconferentie van 9 juni was toch de toezegging van de centrale bank dat het bij de bijeenkomst van juli de rente gaat verhogen. Voor banken die hun geld bij de ECB stallen gaat de rente met een kwartprocent omhoog naar -0,25% op jaarbasis. Wat levert dat kwartje ING en ABN Amro nu op?

ING heeft 131 miljard euro uitstaan bij de ECB en ABN Amro 74 miljard euro. In een eerdere coulanceregeling stelde de ECB per saldo ongeveer een kwart van deze reserves vrij van de strafheffing. Dat kwart procent levert de twee dan direct respectievelijk ongeveer 235 miljoen euro en 145 miljoen euro per jaar op. Voor beiden staat dit gelijk aan dik een derde van de winst (vóór belastingen) over het eerste kwartaal van dit jaar.

Daarnaast draagt een hoger ECB-tarief direct of indirect bij aan een hogere rente op nieuwe leningen. Het is dan goed nieuws dat de ECB de rente in september met nog eens een kwart of half procentpunt zegt te gaan verhogen.

Looptijd van leningen op bankbalansen
Om te bekijken wat de mogelijke impact op de banken verder is, is het in de eerste plaats handig om te kijken naar de bankbalansen. In de regel geldt dat een hogere korte rente namelijk niet goed is voor banken, maar een hogere lange rente wel. Dat komt doordat spaartegoeden veelal ‘kort geld’ zijn. Deze zijn direct opvraagbaar en volgen in grote lijnen het tarief van de ECB. Geld dat banken uitlenen gaat vaak via de zogeheten lange rente. Deze is afgeleid van de staatsrente plus een opslag voor risico.

Het is voor een bank dus in theorie voordelig als de lange rente hoger ligt dan de korte. Maar bij een stijgende (korte en lange) rente is het voor een bank goed als de bezittingen kortlopend zijn. Dan verdient de bank snel meer.

Als we kijken naar de Nederlandse banken, zien we in de onderstaande grafiek dat bij ING het middenstuk (tussen de 1 maand en 5 jaar) groot is, terwijl bij ABN Amro het de uitersten zijn die de boventoon spelen. Achter de schermen speelt dat ABN Amro relatief veel (langlopende) hypotheken heeft uitgegeven en daarnaast veel geld bij de ECB heeft gestald. ING leent relatief meer uit aan bedrijven en dergelijke leningen kennen vaak een kortere looptijd dan die van de doorsnee hypotheek. Toch zijn de verschillen niet enorm. Bij ING betreft de helft van de uitstaande leningen hypotheken, bij ABN Amro is dat ongeveer 60 procent.

Wat betekent dit? Door de wat kortere looptijd heeft ING sneller (al op middellange termijn) substantieel baat bij een stijging van de lange (5-10 jaars) rente, terwijl ABN Amro direct het meest profiteert als de korte rente naar nul gaat. Toch lijken de banken best veel op elkaar. Ze hebben ook wat goed te maken als het gaat om de rente-inkomsten. De rentemarges zakten vanaf 2019 samen met de 10-jaars staatsrente (die van ~0,5 procent naar negatief zakte).

Inmiddels is de Nederlandse 10-jaars staatsrente hersteld. Sterker nog: in amper zes maanden tijd is die van negatief naar twee procent gesprongen, het hoogste niveau sinds begin 2014.

Ondertussen liggen de rentemarges van ABN Amro en ING nabij een dieptepunt.

Aangezien de staatsrente nu meer dan hersteld is, zit er ook een herstel van de rentebaten van de twee banken in het vat. Zij willen dat echter niet duidelijk kwantificeren omdat er meerdere factoren meespelen. Zo geven banken de impact van renteveranderingen met vertraging door aan klanten, maar die duur van vertraging staat niet vast. Maar een herstel van 0,1 procentpunt moet voor beide banken op redelijk korte termijn haalbaar zijn.

Voor ABN Amro zijn die tien basispunten 415 miljoen euro extra winst waard (20% van de winst over het afgelopen jaar), voor ING een miljard euro op jaarbasis (17% extra winst). Met die extra winst zouden de koers/winstverhoudingen uitkomen op 7,6 voor ING en 5,1 in het geval van ABN Amro op basis van de afgelopen vier kwartalen.

Over nog een paar kwartalen kan de rentemarge uiteraard verder herstellen. Op korte termijn zal het herstel waarschijnlijk het snelst gaan bij ABN Amro, op middellange termijn (enkele jaren) heeft ING de beste papieren dankzij de structuur van het leningenboek.

De combinatie van een stijgende rentemarge en lage waardering van de banken oogt aantrekkelijk. Maar als zich een recessie aandient, kunnen banken al snel te maken krijgen met fikse verliezen op hun kredieten.

Volledig artikel met grafieken erbij: https://www.veb.net/artikel/08675/ing-e ... ende-rente

[Bel-Investor]

UBS herhaalt het houdadvies voor ABN AMRO BANK N.V.
vrijdag 15 juli 2022 - 14:14u -

UBS verlaagt het koersdoel van ABN AMRO BANK N.V. naar € 10,40 van € 11,40. Het houdadvies van donderdag 19 mei 2022 wordt herhaald. Dit vorige advies heeft geresulteerd in een rendement van 0,00%.

[Karl]

RBC herhaalt het houdadvies voor ABN AMRO BANK N.V.
maandag 18 juli 2022 - 06:55u -

RBC verlaagt het koersdoel van ABN AMRO BANK N.V. naar € 12,00 van € 15,00. Het houdadvies van donderdag 13 januari 2022 wordt herhaald. Dit vorige advies heeft geresulteerd in een rendement van 0,00%.

[Bel-Investor]

Beursblik: minder winst voor ABN AMRO verwacht

ABN AMRO heeft in het tweede kwartaal volgens analisten iets meer inkomsten gerealiseerd, maar maakte wel minder winst dan in dezelfde periode vorig jaar. Dit blijkt uit een analistenconsensus die ABN AMRO samenstelde op basis van 14 participanten.

De analisten verwachten voor het tweede kwartaal 1.300 miljoen euro aan netto rentebaten en 426 miljoen euro aan fee-inkomsten. De totale inkomsten worden geschat op 1,81 miljard euro. Dat zou meer zijn dan de 1,73 miljard euro in het tweede kwartaal van 2021.

Verder zien de analisten 1,27 miljard euro aan operationele kosten, nipt meer dan de 1,23 miljard euro aan kosten een jaar eerder, en een toevoeging van 116 miljoen euro aan de stroppenpot. Vorig jaar was er in het tweede kwartaal nog sprake van een vrijval van 79 miljoen euro.

De cost-income ratio wordt geschat op 70,3 procent en de risicokosten op 19 basispunten.

Netto verdiende ABN AMRO het afgelopen kwartaal 312 miljoen euro, aldus de analisten. Dat zou wel flink minder zijn dan de 393 miljoen euro in het tweede kwartaal van 2021.

Analisten van Deutsche Bank waren niet erg te spreken hoe de onderliggende kosten zich in het eerste kwartaal ontwikkelden, gezien de "ambitieuze" doelstellingen voor 2024. "Bovendien verwachten we niet dat de kostenstijging in het tweede kwartaal er veel beter uit zal zien", waarschuwde de Duitse bank. Op langere termijn zal ABN AMRO profiteren van de hogere rentebaten, dankzij de stijgende rente, maar op korte termijn waarschuwen de analisten voor de toegenomen recessierisico's.

ABN AMRO opent woensdag voorbeurs de boeken. Het aandeel steeg maandagmiddag 1,2 procent op 10,18 euro.

[Huismus]

Meevallende resultaten ABN Amro
Datum: woensdag 10 augustus 2022

. ABN AMRO heeft in het tweede kwartaal, zoals analisten ook hadden voorzien, iets meer inkomsten gerealiseerd, en de bank boekte ook meer winst dan in dezelfde periode vorig jaar en dat was niet verwacht. Dit blijkt woensdag uit de cijfers die ABN AMRO voorbeurs publiceerde.

"De oorlog [in Oekraïne] brengt ook een hoge inflatie en een lager consumentenvertrouwen met zich mee, en in combinatie met verdere lockdowns in China en toeleveringsproblemen leidt dit tot slechtere economische vooruitzichten. De onzekere vooruitzichten zijn nog niet te zien in de economische bedrijvigheid en we boekten in het afgelopen kwartaal goede resultaten", zei CEO Robert Swaak in een toelichting op de cijfers.

In het afgelopen kwartaal zag ABN AMRO de rentebaten uitkomen op 1,27 miljard euro en de fees op 448 miljoen euro. Een jaar eerder was dit respectievelijk 1,31 miljard en 399 miljoen euro.

De totale inkomsten lagen op 1,88 miljard euro, waar analisten vooraf hadden gerekend op 1,81 miljard euro. Dat is ook meer dan de 1,73 miljard euro in het tweede kwartaal van 2021.

"We verwachten dat de netto rentebaten in de tweede helft van dit jaar het dieptepunt zullen passeren nu de marges op spaargelden profiteren van het verbeterde renteklimaat, en voor heel 2022 waarschijnlijk zullen uitkomen rond de 5,2 miljard euro", zei CEO Swaak.

De operationele kosten liepen echter ook op, van 1,23 naar 1,32 miljard euro. Hier hadden de analisten gerekend op 1,27 miljard euro.

ABN AMRO wees erop dat zowel de AML-herstelkosten als de investeringen in verband met wijzigende regelgeving en de uitbreiding van de digitale en data-gerelateerde capaciteiten hoger waren dan verwacht.

Over heel 2022 komen de kosten waarschijnlijk uit op circa 5,3 miljard euro, incidentele uitgaven niet meegerekend, omdat de kostenbesparingen deels wegvallen door hogere investeringen en wettelijke heffingen, aldus ABN AMRO. "We hebben onze kostendiscipline verder aangescherpt, ook met het oog op de huidige stijgende inflatie. We blijven gecommitteerd aan ons doel om in 2024 een kostenniveau van beneden de 4,7 miljard euro te halen", benadrukte topman Swaak.

Analisten rekenden voor afgelopen kwartaal op een toevoeging van 116 miljoen euro aan de zogenoemde stroppenpot, maar dat werd een vrijval van 62 miljoen euro. Vorig jaar was er in het tweede kwartaal ook al sprake van een vrijval van 79 miljoen euro.

"De kwaliteit van onze kredietportefeuille is goed en we hebben 62 miljoen euro aan kredietvoorzieningen laten vrijvallen; dit weerspiegelt de verbeteringen in het niet-presterende leningenboek."

De cost-income ratio werd vooraf door de analisten geschat op 70,3 procent en de risicokosten op 19 basispunten. Die kwamen daadwerkelijk uit op 70,1 procent en 9 punten negatief.

Netto verdiende ABN AMRO in het afgelopen kwartaal 475 miljoen euro. Dat is meer dan de 312 miljoen euro waarop de consensus rekende. In het tweede kwartaal van 2021 verdiende de bank nog 393 miljoen euro.

Het rendement op het eigen vermogen bedroeg afgelopen kwartaal 8,8 procent.

[Huismus]

Beursblijk: Deutsche Bank verhoogt koersdoel ABN AMRO met een euro
Gecreëerd: 08:45

. Deutsche Bank heeft donderdag naar aanleiding van de cijferrapportage van ABN AMRO eerder deze week het koersdoel verhoogd van 12,00 euro naar 13,00 euro. De Duitse bank zag evenwel geen aanleiding om het Houden advies te verhogen.

Analist Benjamin Goy verhoogde de verwachtingen voor ABN AMRO, maar benadrukte ook dat hij voor een adviesverhoging eerst nog wil afwachten of de bank inderdaad de winstgevendheid kan opschroeven richting 2024.

ABN AMRO kreeg goedkeuring van de ECB voor een aandeleninkoop van 250 miljoen euro, in geval van een mogelijke verkoop door NLFI. Deze laatste voorwaarde noemde Goy een verrassing, net als de slag om de arm in verband met de uitkomst van het geplande kostenbesparingsprogramma tot 2024.

Ondanks operationele risico’s stelt Deutsche Bank zijn verwachtingen opwaarts bij vanwege de verwachting van lagere kredietverliezen, hogere vergoedingen en lagere kosten.

Tot slot benadrukte de analist dat de waardering van de bank op basis van de koers-winstverhouding voor 2023 niet goedkoop is, afgezet tegen het sectorgemiddelde. Mocht ABN AMRO zijn doelstellingen voor 2024 evenwel behalen dan is de waardering “aantrekkelijk”.

ABN AMRO sloot woensdag op een groene Amsterdamse beurs licht lager op 10,26 euro.

[Karl]

KBC Securities herhaalt het koopadvies voor ABN AMRO BANK N.V.
vrijdag 19 augustus 2022 - 06:55u -

Het koopadvies van woensdag 10 augustus 2022 wordt herhaald. Dit vorige advies heeft geresulteerd in een rendement van -2,14%.

[Karl]

Jefferies verlaagt koersdoel ABN AMRO
Datum: woensdag 7 september 2022

. Jefferies heeft woensdag het koersdoel voor ABN AMRO verlaagd van 13,00 naar 11,00 euro met een ongewijzigd Houden advies.

De nettorentebaten kunnen wel eens positief gaan verrassen, denkt analist Flora Bocahut, wijzend op de analistenconsensus. Ook mikt zij op een hoge beloning voor aandeelhouders. "Maar KBC en ING bieden hetzelfde", aldus de analist, die bij deze twee banken meer potentie ziet voor de winst per aandeel ten opzichte van de consensus en ook op waarderingsvlak is het plaatje bij KBC en ING gunstiger, meent de zakenbank.

Daarbij heeft ABN AMRO veel overtollig kapitaal, maar de uitkering zal conservatief zijn, verwacht Bocahut.

Het koersdoel voor KBC is 64,00 euro en voor ING 13,70 euro.

Het aandeel ABN AMRO sloot dinsdag op 9,62 euro.

[Karl]

ABN AMRO beoordeelt ruimte voor aandeleninkoop in vierde kwartaal
Datum: dinsdag 20 september 2022

. ABN AMRO zal in het vierde kwartaal opnieuw beoordelen of er ruimte is voor de inkoop van eigen aandelen. Dat zei CEO Robert Swaak van ABN AMRO dinsdag tijdens een beleggersconferentie georganiseerd door Bank of America.

Swaak zei dat hij nog steeds vastberaden is om kapitaal terug te laten vloeien, maar dat het niet zo is dat de bank al het kapitaal zal teruggeven dat boven de drempel van de kapitaalbuffer van 15 procent uitkomt. "We hebben gezegd dat we boven dat niveau aandeleninkopen zullen overwegen."

De topman antwoordde op vragen over het aandeleninkoopbeleid. "Wat we met aandeleninkopen doen, is een patroon creëren, niet anecdotisch of incidenteel zijn", aldus Swaak over het inkoopbeleid van de bank. "De drempel van 15 procent is op dit moment niet de beperkende factor. We zullen in het vierde kwartaal de beoordeling opnieuw doen, en dan beslissen wat we gaan doen."

ABN AMRO rondde in mei een aandeleninkoopprogramma af ter waard van 500 miljoen euro. In het recente verleden kocht de bank, die nog voor een groot deel in staatshanden is, geen aandelen in.

Swaak zei verder dat het clearingbedrijf goede resultaten boekt in de huidige volatiele markten. Ook herhaalde hij dat de inkomsten uit boeterentes voor hypotheken die worden overgesloten, afnemen nu de hypotheekrentes weer wat hoger zijn.

De topman zei dat een recessie in Nederland waarschijnlijk is tegen het einde van het jaar. Swaak noemde de Nederlandse landbouw als een van de sectoren die "logischerwijs" wordt geraakt door de hoge energieprijzen.