Beleggen via opties: een gedekte call

[Zwygymor]

Je vindt dat stijgende beurzen al te lang en te ver doorgaan. Maar toch hou je vast aan je posities... tegen beter weten in.
Er zijn uiteraard een paar methodes om wat 'discipline' in te bouwen. Zo zou je een trailing stop loss order kunnen indienen, als dat op jouw beursplatform mogelijk is. Misschien gewoon een stop-loss order waarbij je zelf de limiet aanpast (?)

Een andere mogelijkheid is het schrijven van een call op jouw positie (ook short call genoemd). Dat kan uiteraard alleen als je minstens 100 aandelen of een veelvoud daarvan bezit. Bovendien kan het alleen op aandelen met een hoge beurskapitalisatie. De spread tussen de aangeboden en gevraagde optieprijs is tevens ook functie van de verhandelbaarheid van het aandeel.

Overigens kan je ook een limietkoers opgeven tussen vraag en aanbodkoers. De optietraders merken het meteen. Als je koers niet meteen 'markcompetitief' is, kan dat snel veranderen. Een geschreven call wordt meer waard als het aandeel stijgt, dus ook de waarschijnlijkheid van uitvoering voor een short call order dat gelijk of net onder de vraagprijs van de markt was, toen het order werd ingevoerd.

[Zwygymor]

'Gokken' op een min of meer stabiele koers.

Met een geschreven call (short call) gok je eigenlijk op een min of meer stabiel koersverloop. Immers als het aandeel beduidend daalt, zal je call nooit uitgevoerd worden (je steekt wel de optiepremie op zak) maar je kan eigenlijk je aandelen niet verkopen zolang de geschreven optie loopt. Je zou wel de aandelen kunnen verkopen na eerst de (ver out of the money) optie terug te kopen.

Een stiijgende koers geeft aanleiding tot het uitvoeren van de call. Dat kan in principe op elk moment, maar het gebeurt doorgaans op de optie-expiratiedag. Eerder kan ook bvb net voor een dividend betaald wordt. De optiehouder krijgt dan ook het dividend, want hij weet dat het aandeel daarna daalt en dus ook de waarde van zijn 'in the money' call optie. Gebeurt dat vaak? Lang niet altijd, maar vooral als een optie niet lang meer te lopen had en 'deep in the money' was. De resterende tijdswaarde weegt in dat geval niet op tegen het voordeel bij onmiddellijke uitvoering van de call.

[Zwygymor]

Diagonaal doorrollen van een gedekte call

Ondanks alle overwegingen van het inbouwen van 'discipline' om een winstgevende positie te verkopen, kan je die positie toch moeten herzien. Bij 'diagonaal doorrollen' koop je de geschreven call terug, terwijl je tegelijk een nieuwe call schrijft voor een (veel) latere vervaldag aan een hogere 'strike' (of uitvoeringskoers). Jouw geschreven call op de beurslieveling met euforisch hoge koers is uiteraard erg duur om terug te kopen. De call die je wil schrijven is daarentegen ook een behoorlijk stuk minder waard.

In dit geval is volatiliteit jouw trouwe toeverlaat. Valt de beurslieveling van zijn wolk, dan daalt de intrinsieke waarde van jouw geschreven call evenzeer. Door de toegenomen volatiliteit zakt de waarde van de te schrijven call een stuk minder. Als de kost van die combinatie ("rolling yield") bijna naar nul gaat, kan het toch beter zijn om nog wat centen op tafel te laten. Een onmiddellijke opbrengst voor de tegenpartij oogt altijd beter t.o.v het waarschijnlijke nadeel over enkele weken.