Deceuninck (DECB)

[charel01]

Deceuninck slikt forse winstdaling in 'uitdagende markt'


De winst van het West-Vlaamse Deceuninck zakte in het eerste halfjaar met 17 procent. De Turkse groei- en winstmotor van het bedrijf is helemaal stilgevallen, terwijl de VS een lichtpunt zijn.

Analisten vreesden dat het plotse ontslag van CEO Stefaan Haspeslagh vorige week een voorbode was van slechte halfjaarresultaten bij Deceuninck DECB-0,95%
. Of het er iets mee te maken heeft, is niet duidelijk, maar goed presteerde het bedrijf alleszins niet in de eerste jaarhelft.

De omzet zakte de voorbije zes maanden met 9 procent naar 384 miljoen euro. De bedrijfswinst voor afschrijvingen (aangepaste ebitda) liep zelfs met 16 procent terug tot 54,6 miljoen euro. Vorig jaar boekte het bedrijf nog een recordwinst, maar dat zit er dit jaar vermoedelijk niet in.

De terugval is een stuk groter dan verwacht. De analistenconsensus van de informatieleverancier Bloomberg - weliswaar op basis van een beperkt aantal analisten - rekende op 410 miljoen euro omzet en 57 miljoen euro ebitda.

Turkije sputtert


Het West-Vlaamse bedrijf is er veruit marktleider in de pvc-ramenbusiness en slaagde er de voorbije jaren alle politieke en economische turbulentie te doorstaan. Turkije was jarenlang dé winstmotor van het bedrijf, maar die motor begon vorig jaar al wat te sputteren. 'De voorbije tien jaren is de ebitda in Turkije met gemiddeld bijna 14 procent gestegen. Het is er nu even moeilijker, en dat zal misschien een paar kwartalen duren', zei bestuursvoorzitter en hoofdaandeelhouder Francis Van Eeckhout precies een jaar geleden.

Beterschap is er nog niet. De verkoopvolumes zakten het voorbije halfjaar met bijna 6 procent, maar door de forse verzwakking van de Turkse lira daalde de omzet in euro uitgedrukt met 22 procent. Turkije blijft de meest winstgevende regio, maar de ebitda zakte er wel met een derde tot 23,9 miljoen euro.

‘Het economische klimaat is er moeilijk, met de hoge rentevoeten en inflatie die blijven wegen op het consumentenvertrouwen’, zegt Van Eeckhout, die tijdelijk het roer als CEO overneemt.

Ook in Europa is de bouwsector nog steeds niet aan de beterhand en viel de business terug. ‘De vraag was zwak, met aanhoudende druk op de volumes. Hoewel sommige landen tekenen van stabilisatie vertonen, blijft het herstel zeer ongelijkmatig verlopen’, aldus het bedrijf. Ondanks de kostenbesparingen door de sluiting van een fabriek in Duitsland, zakte de Europese ebitda met 9 procent.
Amerikaanse verrassing

De positieve verrassing kwam uit de Verenigde Staten, waar Deceuninck 1,6 procent omzetgroei en ruim een kwart winstgroei optekende. ‘In de VS zijn we voorzichtig optimistisch. We zien enkele vroege tekenen van toegenomen activiteit. Toch blijven we zeer voorzichtig door de aanhoudend hoge rentevoeten.’


De daling van omzet en winst komt vooral op conto van Turkije, dat via overnames en fabrieksuitbreidingen zowat het tweede thuisland van Deceuninck is geworden.


Het bedrijf meldt nog dat het momenteel geen directe impact ondervindt van de opgelegde Amerikaanse handelstarieven. Deceuninck produceert ter plaatse en heeft er twee fabrieken.

Voor 2025 geeft het management geen becijferde vooruitzichten en zegt enkel dat de ‘omstandigheden uitdagend’ blijven. De nettowinst steeg met 39 procent tot 11,5 miljoen euro. Die forse stijging is voornamelijk het resultaat van de specifieke verwerking van uitgestelde belastingen in Turkse hyperinflatieboekhouding.
Bron:"De Tijd"

[charel01]

Deceuninck ziet winst dalen in eerste semester, maar blijft positief over structurele groeikansen
Het Belgische Deceuninck is een top drie producent van PVC-raamprofielen wereldwijd en produceert ook andere bouwproducten zoals houtcomposiet terrasplanken. De belangrijkste markten zijn Europa, Turkije en Noord-Amerika. De referentie-aandeelhouder is Francis Van Eeckhout, die ongeveer 29,5% van de aandelen in handen heeft.

Deceuninck rapporteerde een daling van 16% in de aangepaste EBITDA voor het eerste semester van 2025, wat onder de verwachtingen van analisten lag. Vooral de situatie in Turkije blijft uitdagend, terwijl Noord-Amerika voorzichtig herstel toont. Ondanks de cyclische aard van het bedrijf, ziet KBC Securities-analist Wim Hoste structurele groeikansen in recyclage en de EU Green Deal.

Resultaten onder druk door moeilijke marktomstandigheden

De omzet van Deceuninck daalde in het eerste semester met 9% tot 383,6 miljoen euro, waarbij de volumes met 5,8% afnamen. Wisselkoerseffecten drukten de omzet met 8,4%, terwijl prijs/mix/overige factoren een positieve bijdrage leverden van 3,2%. De overname van So Easy voegde 1,4% toe aan de omzet. .

De aangepaste EBITDA daalde met 16,4% tot 54,6 miljoen euro, wat 6% onder de verwachting van KBC Securities lag. De EBITDA-marge daalde van 15,5% naar 14,2%. De nettowinst steeg echter van 8,3 miljoen euro naar 11,5 miljoen euro, ondanks de operationele druk..

Regionale prestaties: Europa, Turkije en Noord-Amerika

In Europa daalde de omzet met 3% tot 185,7 miljoen euro, met een volumeverlies van 6,7%. De bouwmarkt blijft zwak, al tonen sommige landen tekenen van stabilisatie. De So Easy-overname droeg 3,1% bij aan de omzet. De aangepaste EBITDA daalde met 9% tot 17,3 miljoen euro..

In Turkije en op opkomende markten daalde de omzet met 22,6% tot 115,1 miljoen euro. Wisselkoerseffecten drukten de omzet met 23,5%, terwijl prijs/mix een positieve bijdrage leverde van 6,7%. De aangepaste EBITDA daalde met 33% tot 23,9 miljoen euro. De economische situatie blijft er moeilijk door hoge rente en inflatie..

In Noord-Amerika steeg de omzet met 1,6% tot 82,8 miljoen euro. Ondanks een daling in volumes van 3,7%, droegen prijs/mix (+6,9%) en wisselkoersen (-1,6%) bij aan het resultaat. De aangepaste EBITDA steeg met 27% tot 13,8 miljoen euro, wat wijst op een voorzichtig herstel in de marktactiviteit..

Balans en vooruitzichten

De nettoschuld daalde van 142,8 miljoen euro eind eerste semester 2024 naar 113,5 miljoen euro. De verhouding nettoschuld/EBITDA kwam uit op 1,1x. Voor 2025 verwacht Deceuninck dat de marktomstandigheden uitdagend blijven, met een gefragmenteerd beeld in Europa en aanhoudende druk in Turkije. In Noord-Amerika is het bedrijf voorzichtig optimistisch, met vroege tekenen van herstel. Deceuninck blijft inzetten op kostenbeheersing en operationele efficiëntie. Er werd geen concrete winstprognose gegeven.

deceuninck-20-8.png

KBC Securities over Deceuninck

De KBC Securities-analist erkent de cyclische aard van Deceuninck, maar ziet structurele groeikansen in recyclage en de ondersteuning vanuit de EU Green Deal. Ondanks de tegenvallende resultaten blijft hij positief over de waardering van het aandeel.

Wim handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 4,2 euro.

deceuninck-20-8-tabel.png

[charel01]

Deceuninck heeft in de eerste zes maanden van dit jaar teleurstellend gepresteerd. Dit oordeelde Kepler Cheuvreux woensdag in een rapport.
Resultaten H1: Aangepaste EBITDA lag 5% onder zowel de eigen prognose van Kepler als de marktverwachtingen.

Oorzaken: Vooral zwakte in Turkije en tekortschietende operationele uitvoering in Europa.

Beleggersperceptie: Volatiliteit in Turkije wordt vaak vergeven, maar in Europa zijn teleurstellingen gevoeliger, zeker na eerdere "zelfhulpmaatregelen" (o.a. sluiting Duitse fabriek).

Risico’s: Teleurstellende cijfers + CEO-vertrek versterken focus op structurele zwaktes in het Europese bedrijfsmodel.

Koersverwachting: Druk op de koers neemt waarschijnlijk toe.

Advies: Koopadvies bevestigd, koersdoel €2,70.

[Charlie Chaplin]

Bron: Het Laatste Nieuws - Johan Van Geyte - donderdag 21 augustus 2025

Omzet Deceuninck lijdt onder malaise in Turkije

Het zit Deceuninck niet mee. De West-Vlaamse producent zag zijn verkochte volume in het eerste halfjaar met 5,8% teruglopen. In geld uitgedrukt bedroeg de daling zelfs 9%. Ook de winstgevendheid van het bedrijf stond onder druk. De opbrengst van de dagelijkse activiteiten kwam tussen begin januari en eind juni 21,6% lager uit.

2.GIF

Het recente gedwongen vertrek van Stefaan Haspeslagh als topman van de beursgenoteerde producent van ramen en deuren liet al weinig positiefs verhopen. En dat werd nu ook bevestigd in het rapport dat Deceuninck over het eerste halfjaar voorlegde. De omzet van het bedrijf klokte na de eerste zes maanden af op 383,6 miljoen euro. In dezelfde periode vorig jaar had het nog voor 421,6 miljoen euro aan facturen uitgeschreven. In Europa zakte de verkoop op vergelijkbare basis met 6,7% in volume, maar door de overname van So Easy en hogere prijzen kon de daling worden beperkt tot 3%. Het bedrijf kampt hier in diverse landen met een zwakke vraag. Ook in ons land is dat het geval. Het aantal aanvragen voor een nieuwbouwwoning noteert in Vlaanderen op het laagste niveau in jaren.

Ook de voor Deceuninck belangrijke Turkse markt loopt niet over van vertrouwen. De hoge rentevoeten en de torenhoge inflatie wegen er op het gemoed van de bevolking. Het verkochte volume daalde er met 5,8%.

1.GIF

Door het waardeverlies van de Turkse lira daalde de omzet van het bedrijf in de eerste helft van het jaar met 22,6%

Maar nog belangrijker was de terugval van de Turkse lira. Daardoor zakte de omzet van het West-Vlaamse bedrijf er in de eerste jaarhelft met liefst 22,6%. Op de Noord-Amerikaanse markt noteerde het bedrijf dan weer een meevaller. In volume daalde de verkoop er weliswaar met 3,7%. Bovendien was er ook een licht negatieve impact van de wisselkoersevoluties. Maar door hogere prijzen of een betere mix met een hogere verkoop van duurdere producten steeg de omzet er uiteindelijk toch met 1,6%.

Geen last van importtaks
Deceuninck zegt in Noord-Amerika vroege signalen van een toegenomen marktactiviteit te zien, al blijft het bedrijf zeer voorzichtig met voorspellingen wegens de hoge rentes.

Van hogere invoertaksen in de VS heeft het bedrijf dan weer geen last. Het produceert er lokaal. De tanende omzet liet intussen wel zijn sporen na in de winstgevendheid van het bedrijf. Het resultaat van de dagelijkse activiteiten daalde met 21,6% tot 29,9 miljoen euro. Helemaal onderaan de resultatenrekening kwam er wel een hogere nettowinst op het bord. Die steeg met 11,5% tot 39,4 miljoen euro, maar die vooruitgang was het gevolg van enkele uitzonderlijke factoren, zoals uitgestelde belastingen door de toepassing van een hyperinflatieboekhouding in Turkije.

Mede daardoor daalden de winstbelastingen van 12,8 miljoen euro in de eerste jaarhelft van 2024 naar 7,2 miljoen euro in het eerste semester van 2025.

Voorzichtig optimisme
Voor de tweede jaarhelft van 2025 verwacht Deceuninck dat de marktomstandigheden uitdagend blijven, vooral in Turkije en Europa. Voor Noord-Amerika is het bedrijf voorzichtig optimistisch. Op de Brusselse beurs eindigde het aandeel Deceuninck 0,95% lager op 2,08 euro. KBC Securities heeft een koersdoel van 4,20 euro op het aandeel. Bij Kepler Cheuvreux bedraagt het 2,70 euro.

Bron: Het Laatste Nieuws - Johan Van Geyte - donderdag 21 augustus 2025

[charel01]

Kepler Cheuvreux heeft het koersdoel voor Deceuninck verlaagd van 2,70 naar 2,60 euro, maar met handhaving van het koopadvies.
Hier is een samenvatting van de belangrijkste punten:
Koersdoelverlaging: Kepler Cheuvreux heeft het koersdoel voor Deceuninck verlaagd van €2,70 naar €2,60.

Aanleiding: De verlaging volgt op de slechte resultaten die Deceuninck in de eerste helft van het jaar heeft gerapporteerd, met name door tegenvallende volumes in Europa, Noord-Amerika en Turkije.

Advies gehandhaafd: Ondanks de verlaging van het koersdoel, heeft Kepler Cheuvreux het koopadvies gehandhaafd.

Reden voor koopadvies: De analisten menen dat het aandeel nog steeds ondergewaardeerd is, vooral in vergelijking met recente overnames in dezelfde sector.

Kanttekeningen: De bank merkt wel op dat een herstel op korte termijn onwaarschijnlijk is en dat het bedrijf duidelijke structurele problemen heeft die moeten worden aangepakt.

[charel01]

Degroof Petercam verlaagt koersdoel Deceuninck
Het rapport van Degroof Petercam over Deceuninck, met een aangepast koersdoel en een gehandhaafd koopadvies, bevat de volgende belangrijke punten:

Koersdoel verlaagd, maar koopadvies gehandhaafd: Analist Kris Kippers heeft het koersdoel verlaagd van €4,10 naar €3,90, maar blijft positief over het aandeel met een koopadvies. Dit ondanks de moeilijke marktomstandigheden en het feit dat er nog geen nieuwe CEO is.

Goede prestaties in een uitdagende markt: Volgens de analist presteert Deceuninck goed in een moeilijke markt. De EBITDA-marges (een maatstaf voor winstgevendheid) blijven stabiel, wat aangeeft dat het bedrijf de storm goed trotseert.

Verlaagde verwachtingen: Vanwege aanhoudende moeilijke marktomstandigheden, met name in Turkije, heeft Kippers zijn verwachtingen voor de omzet en winst van Deceuninck met 5 tot 10% verlaagd. Dit is de reden voor de verlaging van het koersdoel.

Gezonde financiële positie: Deceuninck heeft een sterke kasstroom, waardoor de schulden verder afnemen. Dit biedt het bedrijf financiële ruimte voor mogelijke overnames in de toekomst.

Aantrekkelijke waardering: Degroof Petercam beschouwt de huidige waardering van het aandeel als "zeer aantrekkelijk". Het aandeel zou slechts de helft waard zijn van een recente transactie in dezelfde sector.

Samengevat, ondanks de uitdagingen, blijft Degroof Petercam optimistisch over de financiële veerkracht en het groeipotentieel van Deceuninck.

[sperweroog]

Een window of opportunity dus.

[Bertje]

https://www.fsma.be/nl/node/518380

[Bertje]

https://www.fsma.be/nl/node/526642

[sperweroog]

https://www.fsma.be/nl/node/526642

Het mocht wel wat meer zijn.